腾讯股价飙升背后：是中国的Facebook吗？

为什么中国互联网巨头腾讯控股有限公司的股价今年以来累计飙升48%并创下历史新高呢？

由于腾讯方面并没有多少具体变化，寻找答案的分析师将目光瞄向了Facebook Inc.首次公开募股（initial public offering）导致的市场热情高涨。Facebook计划本月在纽约公开上市。

Facebook的IPO除吸引了全球投资者的关注外，也给我们提供了某种思考问题的角度：如果一家去年收入为37亿美元的美国科技巨头公司的估值接近1，000亿美元，那么在中国仍然稚嫩的互联网行业中，作为领军企业之一且年收入达到45.2亿美元的腾讯控股难道不该让投资者产生真正的兴趣吗？

里昂证券（CLSA）的分析师Elinor Leung认为，市场无疑还在质疑腾讯和Facebook的相似程度究竟有多高。虽然Facebook在中国被封，但没有一家中国网站的运营方式和Facebook类似，也没有哪家中国网站在社交网络享有类似Facebook的主导地位。据摩根大通（J.P. Morgan Chase）说，中国拥有全球最大的互联网用户群，且这一群体的数量还在快速增加。

Facebook的收入主要来自广告，而腾讯的大部分收入则来自在其社交网络上运营的游戏。这帮助腾讯在近年来实现了利润和收入的健康增长。鉴于中国的用户群已经很庞大，中国游戏产业的增速开始放缓。一些分析师质疑腾讯其它受到欢迎的服务，比如聊天和微博等，是否会刺激广告和电子商务等腾讯有待进一步开发的收入来源实现增长。

去年四季度，腾讯的广告收入同比增幅超过54%，达到人民币5.984亿元（约合9，500万美元），而互联网增值服务（包括在线游戏和社交网络业务）的收入同比上升46%，至人民币64亿元。尽管如此，Elinor Leung还是认为，由于中国在线广告业相对不够成熟，广告想要成为腾讯的主要业务还需一段时间。

Elinor Leung说，你要开发平台，你要开发用户。就这一点而言，腾讯看上去和Facebook倒是很相像。花旗集团（Citigroup）肯定也是这样认为的，该公司在今年3月的一份研究报告中指出，从长期看腾讯的估值能达到1，000亿美元，目前其估值约为500亿美元。

但就眼下而言，美国搜索引擎巨头谷歌公司（Google Inc.）或雅虎公司（Yahoo Inc.）或许倒是与腾讯更具可比性：谷歌和雅虎都依赖广告业务；为了保持盈利水平，两家公司都被迫在核心搜索业务之外开辟其他业务领域，就像腾讯也在不停地推出产品以扩大其产品线一样。移动聊天服务“微信”就是其推出的一种新产品。

Elinor Leung说，腾讯股价的飙升也可能只是反映了腾讯推出的最新一轮游戏（如“英雄联盟”）的强劲市场前景，尽管该公司正在试图扩大其它服务以避免游戏业务增长放缓带来的不利影响。

无论出于哪种原因，甚至该股周一回调4.9%，投资者对该公司的兴趣都是腾讯所希望看到的。