| 又到了各大互联网公司提交季报时节。从TAB层面看，腾讯、阿里和百度三大平台，最新公布的三季度财报，都给了资本市场一份不错的答卷。 今年以来，全球经济扩张、中国经济企稳，中概科网股表现抢眼。根据第一财经数据，腾讯、阿里、百度年初至今的涨幅皆超过了50%，分别约为80%、88%和51%，且不断创下历史新高。尤其是腾讯和阿里，在体量如此之大的基础上，营收依然取得了50%以上的同比增速。
那么，TAB究竟找到了哪些新动能，推动其财务数据和股价不断走向新高？下一波的增长点是什么？如何维持资本市场对其的想象空间？高速运转中，是否还有烦恼和隐患？ 腾讯：TAB中季度营收第一个突破600亿的企业 腾讯2017年第三季财报显示，收入652.1亿元（98.25亿美元），比上年同期增长61%；净利润为180.06亿元（27.13亿美元），比上年同期增长69%。 值得注意的是，腾讯是TAB中季度营收第一个突破600亿的企业。过去半年时间，腾讯季度营收增长迅猛，直接从400亿跨越到600亿。 腾讯第三季度增值服务营收421.24亿元，较上年同期增长51%，较上一季度增长14%。 其中，腾讯第三季度网游收入268.44亿，同比增48%，该项增长主要反映腾讯智能手机游戏（包括《王者荣耀》等游戏及《魂斗罗：归来》与《经典版天龙手游》等新游戏）的贡献。 社交网络收入增长56%至152.80亿，主要受直播、视频付费订购及游戏内虚拟道具销售收入增长推动。 网络广告业务营收110.42亿，同比增48%。其中，腾讯社交及其他广告收入同比增长63%至69.20亿元，超过了来自腾讯视频、腾讯新闻的营收，这主要反映来自微信（主要是微信朋友圈及微信公众号）及其他移动端应用的广告收入增长。 腾讯收入主要来自三大板块，增值服务、网络广告以及其他业务。网络游戏依然是腾讯最重要的收入，但它在总营收中占比，已从之前的过半，下跌至41.10%，这意味着腾讯整个收入结构趋于合理。
新动能：内容、泛娱乐与开放战略迎来收割期 最近3个月，腾讯对外投资的战略，快速进入到回报期，众安在线、阅文集团、搜狗相继在港交所和纽约上市，尤其是阅文集团市值突破900亿港元。 腾讯音乐也被曝出正寻求IPO前新一轮融资，估值100亿美元，可能于明年在香港或纽交所上市。腾讯最近还注资猫眼10亿，猫眼的上市计划也将提上日程。 广告业务，正在成为腾讯营收增长的核心贡献力量之一。现在的趋势已经很明确了，腾讯在财报里提及，微信、应用宝以及广告联盟，是收入增长的重要驱动力，微信朋友圈的广告填充率呈现增长。 刚刚结束的TGPC（腾讯全球合作伙伴大会）上，腾讯宣布成立内容开放平台，要拿出三个百亿，一百亿产业资源，一百亿流量，一百亿资金去打造自己的内容生态。信息流的商业价值，已经被验证，而信息流的基础就是内容。 此外，有投资机构指出，支付和AI可能会成为腾讯的长线增长引擎。 隐患：王者荣耀之后，腾讯是否能找到新爆点？ 虽然《王者荣耀》依然排名中国IOS手机游戏应用第一名，不过AOU在今年8月环比首次下降，降幅约4%。 今年生存类游戏火爆，各位友商仅用时半个月，就从手游市场鲸吞走至少3000万玩家。吃鸡类游戏，有着足以威胁《王者荣耀》地位的可能性。这类游戏，很可能会对整个国内手游市场重新洗牌。 分析师显然对腾讯如何反击很好奇，包括摩根大通、花旗、中金等多个投行分析师连续对此进行提问。 阿里：营收551亿元，同比增长61% 阿里巴巴第三季度营收551.22亿元（约合82.85亿美元），与上年同期的342.92亿元相比增长61%，较上一季度的501.84亿元增长10%。 阿里巴巴第三季度来自核心电子商务营收464.62亿元，同比增长63%；来自云计算业务的营收为29.75亿元，同比增长99%；来自数字传媒和娱乐营收47.98亿元，同比增长33%；来自创新战略和其他营收为8.87亿元，同比增长27%。 新动能：新零售模式被资本市场认可，云计算业务可期 对于阿里而言，上市之初，其商业模式似乎并不被外资机构理解，但这一状况近几年已逐渐扭转。 阿里收入和利润端持续高速增长，刷新了市场对其生态体系的变现潜力和中国电商成长潜力的认知，未来五年成长新动力包括国际零售业务、云计算服务等。 新零售，是今年阿里最为重推的战略。在被称为“新零售元年”的这一年间，阿里股价翻了一倍，市值从2000亿美元级跃升到4484亿美元。 今年的天猫双11，是一场线上线下融合的新零售“大阅兵”。海内外超100万商家线上线下打通，52大核心商圈、近10万智慧门店、超50万家零售小店、5万家金牌小店、4000家天猫小店共同参与，为亿万消费者带来真正立体的、全方位的新零售体验。
隐患：大文娱依然亏损不止，文娱内容领域面临压力 相较腾讯在文娱领域的靓丽表现，阿里巴巴则面临较大压力。 就在日前，阿里大文娱集团成立一年来，正式首度换帅。阿里巴巴集团CEO张勇发布内部邮件，宣布俞永福同时辞去集团大文娱董事长、大文娱及高德总裁，并出任高德董事长。张勇称今后俞永福主要致力于eWTP合作伙伴生态圈投资和高德战略方向把握。 一方面，阿里大文娱直接需要面对的就是亏损问题。在整个阿里巴巴集团体系突破4000亿美元，每个季度净利润超过100亿的情况下，阿里大文娱数十亿的亏损，就显得特别扎眼。 另一方面，即便大规模投入与亏损，阿里大文娱短期内进入行业第一梯队也不容易。除了发力时间点的滞后，在内容领域阿里巴巴缺少基因，想要在这里再造一个阿里难度很大。 百度：营收为235亿人民币，同比增长29% 百度第三季度财报显示，营收为235亿人民币（约合35.3亿美元），同比增长29%；净利润79亿人民币（约合12亿美元），同比增长156%。 从数字上看，这份财报并不坏，不过由于不及华尔街预期，盘后股价跌12%。 新动能：信息流广告+人工智能商业化 信息流业务被视作百度业务双引擎之一，百度称除了手机百度，信息流的入口还应用于百度贴吧、百度搜索、爱奇艺等产品，信息流业务的DAU和用户流量保持增长态势，但并未透露具体数字。 如果以第三季度业绩为基准，百度信息流广告的年化收入超过10亿美元，成为未来收入的重要支撑。 此外，百度正在建立AI时代下的商业生态，利好长期股价。百度发布的Apollo和DuerOS两大开放平台，建立了完整、开放、前沿的AI生态。据了解，目前Apollo平台的合作伙伴已超过70家。 确定了在人工智能领域发展路径的百度，正在为此寻找更多的场景落地，并且通过场景和产品找到商业模式。从AI技术到AI产品，百度人工智能商业通路成功与否，也将决定着百度的未来。
隐患：百度还能继续讲出新的增长故事吗？ 百度股价一路狂奔，涨到了900亿美金后，转折点发生。三季度财报发布，股价应声下跌，百度股价可能要重返下跌周期了。 直接的原因是，百度这一季度营收未达预期。但是背后，分析师们担忧的是，百度暂时的利好已经出尽，AI的变现暂时难以观望，而搜索等主营业务收入开始疲软，信息流收入增长或即将达到瓶颈，股价也已涨这么多了，未来上涨有点难，或许再度进入下行周期。 写在最后 移动红利消失，用户增长趋缓，BAT都在寻求应对措施，建设矩阵式作战模式，依靠全新的业务协同，来刺激整体营收的持续高速增长。 不管从哪个维度切入，互联网巨头的终究目标，是构建以其核心业务为中心的平台和生态系统。现在比拼的就是，谁能够更快、更好地搭建起扎扎实实的生态系统，把短期效益目标和长期战略发展目标相结合，双线并行，不断用实际行动突破业务边界，持续拓展资本市场的想象空间。 |
