| BC资讯：1月3日，阿里巴巴并购速汇金交易宣告失败，并为此支付了3000万美元。失败的直接原因来自美国外国投资审查委员会（CFIUS）未批准通过。对此很多行业人士都表达不解，为什么阿里巴巴并购不成功还要付这么多钱？
bigcompany资讯：蚂蚁金服受挫 在中国企业走出去的过程中，并购成为一条快速的捷径，但不可避免地要受到当地的政治、法律等因素的影响。严格来说，阿里巴巴支付的并不是分手费（breakup fee），而是反向分手费（reverse breakup fee）。分手费和反向分手费的目的是为了增加交易的确定性，对交易双方利益进行保护，是国际并购交易中重要的交易保护机制条款之一。简单来说，因为卖方的原因导致交易失败的，需要卖方支付分手费；因为买方的原因导致交易不成的，需要支付反向分手费。 而其中的原因会包含各种因素，这里面有来自买方或卖方的变卦、买方钱没凑够、卖方收到更高的报价、买方和卖方归属地政府审批、反垄断调查等多种因素。具体如果因为上述因素而交易失败，谁付钱这事往往取决于双方的市场地位，也与国际地缘政治因素相关。通常来说，卖家更能够把握归属地政府的态度，所以此类归属地政府的交易审查违约费用应该由卖家支付，但这类似于买房子，取决于是“买方市场”还是“买方市场”，所以这笔费用对于非常渴望并购成功的中国买家来说，不得不付。 从历史来看，反向分手费形成国际惯例的时间只有10来年。值得注意的是，根据公开信息，未能获得美国外国投资审查委员会（CFIUS）的批准被中国买家广泛接受作为触发事件最早源于海航集团控制的天津天海以60亿美元收购电子技术服务供应商英迈（Ingram Micro）的交易。在该交易中，中方需要为此支付的反向分手费的金额为4亿美元（约为交易对价的6.7%），并以未能通过CFIUS审批作为触发事件。此后，中方为此支付反向分手费渐成惯例。 此后，在2016年最大的国际并购案，艾派克财团收购利盟国际的交易中也以此未先例。根据约定，如果这桩交易未能通过中国监管部门的审查，中国财团就会支付1.5亿美元的反向分手费。如果交易未能通过CFIUS审批，中方联合体也需要向利盟国际支付9500万美元的反向分手费作为补偿，约为交易对价的3.5%。 有人会问，如果中方公司不支付这笔费用又如何？在中方收购联合体（华润微电子和华创投资）拟以24.6亿美元要约收购Fairchild（Fairchild Semiconductor International）的跨境交易中，针对未能获得CFIUS审批的因素，中方联合体仅同意支付1.08亿美元的反向分手费，约为交易对价的4.4%。 Fairchild因此拒绝了该要约，声称1.08亿美元的反向分手费不足以弥补其将要承担的来自于CFIUS的风险。也就是说，不支付这笔费用，可能就无法参与竞购。 回到阿里巴巴的交易中来，蚂蚁金服并购速汇金的交易最终未通过CFIUS审查。该机构设立的初衷就是针对外国投资并购进行审查，但一般并不会明确公布审查未通过的具体原因。
bigcompany资讯：速汇金是国际的一步 速汇金首席执行官Alex Holmes在一篇新闻稿中坦言：“自从我们在一年前首次宣布与蚂蚁金服的拟议交易以来，地缘政治环境发生了相当大的变化。尽管我们尽最大努力与美国政府合作，但现在已经很清楚，CFIUS不会批准这一合并。”显然，这与特朗普政府的态度不无关系。 阿里巴巴有意于速汇金源于其国际化需求。根据公开资料，Money Gram 成立于1940年，总部位于美国德克萨斯州，是一家国际快速汇款公司。分支机构遍布30多个国家，并且在全球200多个国家与地区拥有35万个网点，且其快速汇款业务能让资金直达全球约24亿个账户，沃尔玛、英国邮政、加拿大邮政及ACE Cash Express均是其重要合作伙伴。 从整个过程来看，收购也不顺利。2017年1月26日，蚂蚁金服以13.25美元/股的价格与速汇金达成8.8亿美元的并购协议。根据当时的协议，这一并购完成后，Money Gram将作为蚂蚁金服旗下的独立单元运作，其现有品牌和团队依然保留，并将继续完善。此后，2017年3月14日，美国电子支付提供商Euronet向速汇金发出15.20美元/股、总价10亿美元的并购要约，比蚂蚁金服最初提出的并购价溢价15%。随后，蚂蚁金服宣布上调并购速汇金的报价至18美元/每股，较蚂蚁金服首次提出的报价提升36%。此次出价之后，整个交易金额将增加至12.04亿美元，这包括所有普通股和全面摊薄的优先股，以及蚂蚁金服将要承担和偿还的速汇金的未偿还债务。 最终，2018年1月3日，因未通过审查，该交易宣告结束。蚂蚁金服发布声明表示，将会恪守承诺，如约向速汇金支付3000万美元收购终止费，也真诚地希望，美国市场能更加包容开放，给中国企业提供公平的机会，而不是装上一扇“玻璃门”。 |
